अगर FED ने ब्याज दर बढ़ाए तो कैसी रहेगी सोने की चाल? इतिहास के आंकड़ों से समझिए गोल्ड प्राइस का पूरा गणित

अमेरिकी फेडरल रिजर्व जब ब्याज दरें बढ़ाने का दौर शुरू करता है, तो सोने के निवेशकों की धड़कन बढ़ जाती है। पर इतिहास के आंकड़े बताते हैं कि ये डर ज्यादातर रेट हाइक से पहले ही कीमतों में दिख जाता है। Motilal Oswal Financial Services के विश्लेषण के मुताबिक, सख्ती के दौर में Fed की पहली रेट हाइक के बाद सोना शुरुआत में कमजोर रहा, पर 3 महीने में इसने औसतन 4.22% और 6 महीने में 5.84% का रिटर्न दिया। ये आंकड़े ऐसे वक्त सामने आए हैं, जब दिसंबर में एक और रेट हाइक की उम्मीद के बीच सोना 12 नवंबर को 4,000 डॉलर प्रति औंस के नीचे चला गया।

हाइक से पहले के 6 महीने

Motilal Oswal के विश्लेषण में सोने की सबसे कमजोर तस्वीर पहली रेट हाइक से पहले के महीनों में दिखती है। हाइक से 6 महीने पहले के दौर में सोना औसतन 2.50% गिरा। 3 महीने पहले ये गिरावट औसतन 1.09% रही, और हाइक से ठीक एक महीने पहले 0.21%।

इस दौर में सोना कितनी बार चढ़ा, यानी उसका विन रेट भी कमजोर रहा। हाइक से 6 महीने पहले विन रेट 33% रहा, 3 महीने पहले 50% और एक महीने पहले फिर 33%। हाइक से पहले के ये आंकड़े 6 मौकों पर आधारित हैं, यानी 6 महीने और 1 महीने पहले के दौर में 6 में से सिर्फ 2 बार सोना ऊपर गया। आसान शब्दों में, बाजार रेट हाइक का डर पहले से ही सोने की कीमत में घोलने लगता है।

रेट हाइक के बाद क्या होता है हाल?

रेट हाइक हो जाने के बाद भी पहला महीना सोने के लिए अच्छा नहीं रहा। इस दौरान सोना औसतन 0.50% गिरा और विन रेट 40% रहा। पर इसके बाद तस्वीर पलट गई। पहली हाइक के बाद 3 महीने में सोने ने औसतन 4.22% रिटर्न दिया और 6 महीने में ये बढ़कर 5.84% हो गया। दोनों दौर में विन रेट 60% रहा।

हाइक के बाद के आंकड़े 5 मौकों पर आधारित हैं। यानी 3 और 6 महीने के दौर में 5 में से 3 बार सोना चढ़ा। जो सोना हाइक से पहले के 6 महीनों में औसतन 2.50% गिरा था, वही हाइक के बाद के 6 महीनों में औसतन 5.84% ऊपर गया।

अभी क्यों दबाव में है सोना?

इतिहास की ये तस्वीर ऐसे वक्त आई है, जब सोना फिर से रेट हाइक के डर में फंसा है। Reuters के मुताबिक, गुरुवार को 0310 GMT यानी भारतीय समय के हिसाब से सुबह 8:40 बजे तक स्पॉट गोल्ड 0.2% गिरकर 3,981.49 डॉलर प्रति औंस पर था। कारोबार के दौरान ये 4 नवंबर के बाद के सबसे निचले स्तर तक गया। दिसंबर डिलीवरी वाले अमेरिकी गोल्ड फ्यूचर्स 0.3% टूटकर 3,987.50 डॉलर प्रति औंस पर आ गए।

इस गिरावट के पीछे अमेरिका में अक्टूबर की उपभोक्ता महंगाई का उम्मीद से तेज बढ़ना और Fed अधिकारियों के सख्त बयान हैं, जिन्होंने दिसंबर में और आक्रामक रेट हाइक की उम्मीद मजबूत कर दी है। ऊपर से डॉलर दुनिया की बड़ी करेंसीज के मुकाबले 19 महीने के ऊपरी स्तर पर पहुंच गया है। सोने का भाव डॉलर में तय होता है, इसलिए डॉलर मजबूत होने पर दूसरी करेंसी वालों के लिए सोना महंगा हो जाता है।

ऊंची ब्याज दरें आमतौर पर सोने पर इसलिए भारी पड़ती हैं, क्योंकि सोना रखने पर कोई ब्याज नहीं मिलता। यील्ड बढ़ने पर सोना रखने की कीमत बढ़ जाती है, यानी निवेशक को वो ब्याज छोड़ना पड़ता है जो उसे बॉन्ड जैसी संपत्तियों में मिल सकता था। अब बाजार की नजर शुक्रवार को आने वाले अमेरिकी प्रोड्यूसर प्राइस इंडेक्स यानी PPI के आंकड़ों पर है।

Motilal Oswal का दांव

छोटी अवधि के उतार-चढ़ाव के बावजूद Motilal Oswal Financial Services कीमती धातुओं पर मीडियम टर्म में पॉजिटिव है। इसके पीछे ब्रोकरेज भू-राजनीतिक जोखिम, वित्तीय चिंताएं और केंद्रीय बैंकों की लगातार खरीदारी को वजह मानता है।

5 नवंबर की अपनी प्रेशियस मेटल्स क्वार्टरली रिपोर्ट ‘Gold’s Rally: Deferred, Not Derailed’ यानी सोने की तेजी टली है, पटरी से उतरी नहीं, में ब्रोकरेज ने गिरावट पर खरीदारी की सलाह दी है। अंतरराष्ट्रीय बाजार में 3,800 से 3,900 डॉलर प्रति औंस खरीदारी का दायरा है, शॉर्ट टर्म टारगेट 4,200 डॉलर और मीडियम टर्म टारगेट 4,500 से 4,700 डॉलर प्रति औंस है। गुरुवार के 3,981.49 डॉलर के स्तर से शॉर्ट टर्म टारगेट 5.49% और मीडियम टर्म टारगेट 13.02% से 18.05% ऊपर है।

घरेलू बाजार के लिए ब्रोकरेज ने डॉलर के मुकाबले रुपये का भाव 96 मानकर हिसाब लगाया है। इसके मुताबिक, 1.35 लाख रुपये प्रति 10 ग्राम खरीदारी का स्तर है। शॉर्ट टर्म टारगेट 1.48 लाख रुपये और मीडियम टर्म टारगेट 1.60 से 1.68 लाख रुपये प्रति 10 ग्राम का है। यानी 1.35 लाख रुपये के स्तर से शॉर्ट टर्म टारगेट 9.63% और मीडियम टर्म टारगेट 18.52% से 24.44% ऊपर बैठता है।

इतिहास गारंटी नहीं, आगे किन बातों पर टिकी है चाल

ब्रोकरेज के मुताबिक, अमेरिका में रियल यील्ड किस दिशा में जाती है, ये सोने की कीमत तय करने वाला अहम फैक्टर बना रहेगा। भू-राजनीतिक अनिश्चितता, वित्तीय चिंताएं और केंद्रीय बैंकों का अपने भंडार में विविधता लाना मीडियम से लॉन्ग टर्म में सोने को सहारा दे सकता है।

पर पिछले रेट हाइक साइकिल में सोने ने जैसा प्रदर्शन किया, जरूरी नहीं कि इस बार भी वैसा ही हो। ये आंकड़े सिर्फ 5 से 6 मौकों पर आधारित हैं। सोने की कीमतें आगे भी मॉनेटरी पॉलिसी, करेंसी की चाल, बॉन्ड यील्ड और दुनिया की आर्थिक हलचल से ही तय होंगी।