डिफेंस PSU स्टॉक करा सकता है धनवर्षा! मोतीलाल ओसवाल बुलिश, जताया 42% अपसाइड का अनुमान

भारत इलेक्ट्रॉनिक्स लिमिटेड (BEL) के शेयर में बुधवार, 4 नवंबर को 3% से ज्यादा की तेजी आई। ये तेजी ब्रोकरेज फर्म Motilal Oswal की रिपोर्ट के बाद आई, जिसने कंपनी के दूसरी तिमाही के नतीजों और गाइडेंस को देखते हुए अपने अनुमान बरकरार रखे और टारगेट प्राइस बढ़ा दिया। ब्रोकरेज ने BEL पर बाय रेटिंग दोहराते हुए टारगेट 530 रुपये से बढ़ाकर 540 रुपये प्रति शेयर कर दिया है। ये पिछले बंद भाव से 42% का अपसाइड दिखाता है।

3% से ज्यादा चढ़ा शेयर

बुधवार को BEL के शेयर में 3% से ज्यादा की तेजी देखी गई और ये 2.7% की बढ़त के साथ 390.3 रुपये पर ट्रेड करता दिखा। एक दिन की इस तेजी से पहले की तस्वीर कुछ अलग है। इस साल अब तक शेयर की चाल सपाट रही है और ये 2% की गिरावट के साथ कारोबार कर रहा है। ऐसे माहौल में Motilal Oswal के बढ़े हुए टारगेट ने शेयर को सहारा दिया।

Motilal Oswal का टारगेट 540 रुपये

Motilal Oswal ने BEL पर बाय रेटिंग बनाए रखी है। ब्रोकरेज ने टारगेट प्राइस 530 रुपये से बढ़ाकर 540 रुपये कर दिया है, जो पिछले बंद भाव से 42% ऊपर है। नया टारगेट तय करने के लिए ब्रोकरेज ने वैल्यूएशन को रोल-फॉरवर्ड किया है और शेयर को दिसंबर 2028 के अनुमानों पर 45 गुना के मल्टीपल से आंका है।

मौजूदा वैल्यूएशन की बात करें तो शेयर FY27 के EPS पर 40 गुना, FY28 के EPS पर 34 गुना और FY29 के EPS पर 30 गुना के P/E पर ट्रेड कर रहा है। आगे के सालों में ये मल्टीपल घटता दिख रहा है, क्योंकि इन सालों में कमाई बढ़ने का अनुमान है।

Q2 में अनुमान से बेहतर रहे रेवेन्यू, EBITDA और मुनाफा

दूसरी तिमाही में BEL ने ब्रोकरेज की उम्मीद से बेहतर प्रदर्शन किया। Motilal Oswal के मुताबिक कंपनी का रेवेन्यू, EBITDA और प्रॉफिट आफ्टर टैक्स (PAT), तीनों उसके अनुमान से ऊपर रहे। EBITDA मार्जिन भी मजबूत बना रहा। ब्रोकरेज ने इसकी वजह बेहतर प्रोजेक्ट मिक्स को बताया है।

ऑर्डर इनफ्लो 31% घटा, QRSAM और कॉर्वेट ऑर्डर का इंतजार

तिमाही की कमजोर कड़ी ऑर्डर इनफ्लो रही। Motilal Oswal के मुताबिक कंपनी का बेस ऑर्डर इनफ्लो 31% घटा है, क्योंकि रक्षा मंत्रालय की तरफ से ऑर्डर देने की रफ्तार अभी उस हिसाब से नहीं बढ़ पाई है। सबसे बड़ा इंतजार QRSAM ऑर्डर का है। 30,000 करोड़ रुपये का ये ऑर्डर देरी से चल रहा है और BEL को उम्मीद है कि ये CCS की अगली बैठक में मिल जाएगा।

इसके अलावा कंपनी को नेक्स्ट जेनरेशन कॉर्वेट से जुड़े 20,000 करोड़ रुपये के एक बड़े ऑर्डर की भी उम्मीद है। दोनों ऑर्डर को जोड़ें तो ये रकम 50,000 करोड़ रुपये बैठती है। ब्रोकरेज ने माना है कि प्रोजेक्ट को अंतिम रूप देने में रक्षा मंत्रालय की तरफ से कुछ देरी हुई है। लेकिन उसे उम्मीद है कि आने वाली तिमाहियों में ऑर्डर इनफ्लो की रफ्तार बढ़ेगी।

55,000 करोड़ से ज्यादा के ऑर्डर का अनुमान

BEL ने FY27 के लिए अपनी गाइडेंस दोहराई है। कंपनी को रेवेन्यू में 15% ग्रोथ, 28% के EBITDA मार्जिन और 55,000 करोड़ रुपये से ज्यादा के ऑर्डर इनफ्लो की उम्मीद है। इस ऑर्डर इनफ्लो अनुमान में QRSAM प्रोग्राम भी शामिल है, यानी वही ऑर्डर जो अभी देरी से चल रहा है।

खर्च के मोर्चे पर कंपनी इस साल रिसर्च एंड डेवलपमेंट पर 2,200 करोड़ रुपये से ज्यादा और कैपेक्स पर 1,200 करोड़ रुपये लगाने की योजना बना रही है। कारोबार का बंटवारा 90% डिफेंस और 10% नॉन-डिफेंस का बना हुआ है। मतलब कंपनी के हर 100 रुपये के कारोबार में 90 रुपये डिफेंस से जुड़े हैं।

FY26 से FY29 तक 15% की CAGR से बढ़ सकता है मुनाफा

Motilal Oswal ने BEL की आगे की ग्रोथ को लेकर भी अपना अनुमान रखा है। ब्रोकरेज को उम्मीद है कि FY26 से FY29 के बीच कंपनी का रेवेन्यू 15% की CAGR से बढ़ेगा। इसी दौरान EBITDA के 14% और PAT के 15% की CAGR से बढ़ने का अनुमान है। रेवेन्यू और मुनाफे की रफ्तार एक जैसी रहने का अनुमान है, जबकि EBITDA की ग्रोथ थोड़ी पीछे रह सकती है।

वर्किंग कैपिटल पर काबू, कैश फ्लो रहेगा मजबूत

कैश फ्लो के मोर्चे पर भी ब्रोकरेज को राहत दिख रही है। Motilal Oswal के मुताबिक FY27 की पहली छमाही में नेट वर्किंग कैपिटल डेज मार्च 2026 के स्तर से कम रहे। इन्वेंट्री डेज और रिसीवेबल डेज, दोनों घटे हैं और इससे ऑपरेटिंग कैश फ्लो को मजबूती मिली है। वर्किंग कैपिटल पर इसी नियंत्रण के दम पर ब्रोकरेज को उम्मीद है कि ऑपरेटिंग कैश फ्लो (OCF) और फ्री कैश फ्लो (FCF) आगे भी मजबूत बने रहेंगे।

BEL शेयर खरीदें या बेचें?

BEL पर भरोसा जताने वालों में सिर्फ Motilal Oswal नहीं है। ग्लोबल इन्वेस्टमेंट बैंकिंग फर्म Nomura की भी शेयर पर बाय रेटिंग है और उसका टारगेट 530 रुपये प्रति शेयर है। बड़े दायरे में देखें तो BEL को कवर करने वाले 38 एनालिस्ट में से 37 ने शेयर पर बाय की सलाह दी है, जबकि सिर्फ एक ने सेल रेटिंग दी है।

इन जोखिमों पर रखनी होगी नजर

Motilal Oswal ने कुछ ऐसे जोखिम भी गिनाए हैं, जो BEL के रेवेन्यू, मार्जिन और कैश फ्लो से जुड़े उसके अनुमानों पर बुरा असर डाल सकते हैं। पहला खतरा डिफेंस और नॉन-डिफेंस, दोनों सेगमेंट से ऑर्डर इनफ्लो की रफ्तार धीमी पड़ने का है। इसके अलावा बढ़ता कॉम्पिटिशन और बड़े टेंडर को अंतिम रूप देने में और देरी भी चिंता की वजह बन सकती है।

कमोडिटी की कीमतों में तेज उछाल और रक्षा मंत्रालय से पेमेंट मिलने में देरी को भी ब्रोकरेज ने जोखिम की लिस्ट में रखा है। इनमें देरी वाले जोखिम की झलक इस तिमाही में पहले ही दिख चुकी है, जब बेस ऑर्डर इनफ्लो 31% घट गया।

Market trend : बाजार ने शुरुआती नुकसान की कर ली भरपाई, आज इन दो शेयरों में हो सकती है बंपर कमाई

डिसक्लेमर: मनीकंट्रोल पर एक्सपर्ट्स की तरफ से व्यक्त विचार उनके अपने विचार होते हैं। ये वेबसाइट या इसके मैनेजमेंट के विचार नहीं होते। मनीकंट्रोल की यूजर्स को सलाह है कि उन्हें निवेश का फैसला लेने से पहले सर्टिफायड एक्सपर्ट्स की राय लेनी चाहिए।