Motilal Oswal का 3 शेयरों पर दमदार भरोसा, Pine Labs में 45% से ज्यादा अपसाइड, बाकी 2 में भी रैली की संभावना

ब्रोकरेज फर्म मोतीलाल ओसवाल (Motilal Oswal) ने तिमाही नतीजों के बाद 3 कंपनियों पर अपनी BUY रेटिंग बरकरार रखी है। ये कंपनियां हैं Pine Labs, Raymond Lifestyle और RR Kabel। ब्रोकरेज ने Pine Labs के लिए ₹235, Raymond Lifestyle के लिए ₹700 और RR Kabel के लिए ₹2900 का टारगेट प्राइस तय किया है। मौजूदा भाव से देखें तो इन तीनों शेयरों पर 40% से ज्यादा का अपसाइड बनता है, जिसमें सबसे आगे Pine Labs दिख रहा है।

Pine Labs Share पर 45.96% अपसाइड का टारगेट

Pine Labs का CMP ₹161 है और Motilal Oswal ने इसके लिए ₹235 का टारगेट रखा है। इस हिसाब से शेयर में 45.96% का अपसाइड बनता है, यानी हर शेयर पर ₹74 की बढ़त का अनुमान है। ब्रोकरेज ने ये टारगेट FY28E के अनुमानित EV/EBITDA के 24 गुना के आधार पर तय किया है।

2QFY27 में कंपनी की रेवेन्यू सालाना आधार पर 24% और तिमाही आधार पर 9% बढ़कर ₹810 करोड़ पर पहुंच गई, जो ब्रोकरेज के अनुमान के मुताबिक रही। EBITDA ₹130 करोड़ रही, ये भी अनुमान के मुताबिक थी। EBITDA सालाना आधार पर 41% और तिमाही आधार पर 31% बढ़ी। मुनाफे के मोर्चे पर कंपनी अनुमान से पीछे रह गई। PAT ₹38.6 करोड़ रहा, जबकि ब्रोकरेज का अनुमान ₹51.4 करोड़ का था। इस तिमाही में प्लेटफॉर्म की GTV यानी ग्रॉस ट्रांजैक्शन वैल्यू की ग्रोथ तिमाही आधार पर 5% पर पहुंच गई।

कंपनी के कारोबार को हिस्सों में देखें तो DITP सेगमेंट सालाना आधार पर 21% और तिमाही आधार पर 7% बढ़ा। इसे ट्रांजैक्शन की संख्या में 22% की सालाना बढ़त और DCP में 17% की स्थिर सालाना बढ़त से सहारा मिला। कंपनी की कुल रेवेन्यू में अब सब्सक्रिप्शन रेवेन्यू का हिस्सा 27% हो गया है। IAP की रेवेन्यू सालाना आधार पर 31% और तिमाही आधार पर 15% बढ़ी, जिसके पीछे प्रीपेड कार्ड में 40% की तिमाही बढ़त रही। IAP का टेक रेट बढ़कर 1.53% हो गया, जो 1QFY27 में 1.32% था। टेक रेट से पता चलता है कि हर ₹100 के लेनदेन पर कंपनी कितना कमाती है।

कंपनी का कंट्रीब्यूशन प्रॉफिट सालाना आधार पर 18% बढ़कर ₹590 करोड़ रहा। कंट्रीब्यूशन मार्जिन 1QFY27 के 72.3% से सुधरकर 72.8% पर पहुंच गया। एडजस्टेड EBITDA सालाना आधार पर 27% बढ़ी और एडजस्टेड EBITDA मार्जिन 19% रहा। MDR के मुद्दे पर मैनेजमेंट ने बताया कि UPI GTV का 65% से ज्यादा हिस्सा 2,000 से ऊपर के ट्रांजैक्शन से आता है। Motilal Oswal ने FY27E और FY28E के अपने अनुमानों में हल्का बदलाव किया है। ब्रोकरेज को FY27 में ₹230 करोड़ और FY28 में ₹560 करोड़ के PAT का अनुमान है।

Raymond Lifestyle पर 43.44% अपसाइड का टारगेट

Raymond Lifestyle का CMP ₹488 है और Motilal Oswal ने ₹700 का टारगेट बरकरार रखा है। इससे 43.44% का अपसाइड बनता है, यानी हर शेयर पर ₹212 की बढ़त का अनुमान। ये टारगेट Dec’28E के अनुमानित EPS के 15 गुना के आधार पर है।

दूसरी तिमाही में कंपनी का प्रदर्शन मिला-जुला रहा। रेवेन्यू ₹2,080 करोड़ रही, जो ब्रोकरेज के अनुमान से 5% बेहतर थी। लेकिन EBITDA ₹220 करोड़ पर रही, जो अनुमान से 7% कम है। ब्रांड पर ज्यादा खर्च, कच्चे माल की ऊंची लागत और महंगे फ्रेट ने मार्जिन पर दबाव डाला।

कंपनी की ग्रोथ का सबसे बड़ा इंजन गारमेंटिंग कारोबार बना हुआ है। इसके पास मिड-फरवरी 2027 तक का ऑर्डर बुक है, यूरोप से मांग बढ़ रही है और भारत-UK FTA का शुरुआती फायदा भी मिलने लगा है। हिंदूपुर में क्षमता को 3 से बढ़ाकर 10 लाइन किया जा रहा है। ब्रोकरेज के मुताबिक ये विस्तार और प्रस्तावित EU FTA अगले 2 साल तक कंपनी की ग्रोथ बनाए रखने में मदद करेंगे।

ब्रांडेड अपैरल कारोबार में भी रिकवरी के शुरुआती संकेत दिखे हैं। इसमें 20% की ग्रोथ रही, जिसकी वजह मजबूत सेकेंडरी सेल्स और कैजुअल कपड़ों की तरफ बढ़ता रुझान है। ब्रोकरेज को उम्मीद है कि दूसरी छमाही ज्यादा मजबूत रहेगी, क्योंकि त्योहारी मांग तीसरी तिमाही में खिसक गई है, शादियों की तारीखें अनुकूल हैं और नए सीजन की कीमत बढ़ोतरी का असर दिखने लगेगा।

Raymond Lifestyle की गाइडेंस

Raymond Lifestyle ने FY27 के लिए अपनी गाइडेंस दोहराई है। कंपनी को रेवेन्यू में डबल डिजिट और EBITDA में मिड-डबल डिजिट ग्रोथ की उम्मीद है। दूसरी छमाही में रफ्तार बढ़ने के पीछे कंपनी त्योहारी मांग, नए सीजन की कीमत बढ़ोतरी और ऑपरेटिंग लीवरेज को वजह बता रही है।

यहां एक बड़ी चुनौती भी है। पहली छमाही में EBITDA सिर्फ 2% बढ़ी है। ऐसे में पूरे साल का लक्ष्य हासिल करने के लिए दूसरी छमाही में बड़ी छलांग लगानी होगी।

Motilal Oswal ने FY27 से FY29E के लिए रेवेन्यू के अनुमान 3-4% बढ़ाए हैं। प्री-IND AS EBITDA के अनुमान FY28 के लिए 4% और FY29E के लिए 9% बढ़ाए गए हैं। ब्रोकरेज के मुताबिक ये बदलाव गारमेंटिंग और ब्रांडेड अपैरल की मजबूत रफ्तार को देखते हुए किए गए हैं, जबकि निकट भविष्य में कच्चे माल की महंगाई और ब्रांड पर निवेश ऊंचे बने रहेंगे। ब्रोकरेज ने FY26 से FY29E के बीच रेवेन्यू में 8%, प्री-IND AS EBITDA में 16% और PAT में 26% की CAGR का अनुमान लगाया है।

Raymond Lifestyle का मार्केट कैप बुक वैल्यू से भी नीचे

Motilal Oswal के मुताबिक इस साल अब तक करीब 50% गिरने के बाद Raymond Lifestyle का मार्केट कैप ₹3,000 करोड़ रह गया है। ये कंपनी की ₹4,800 करोड़ की एडजस्टेड बुक वैल्यू से कम है। इतना ही नहीं, ये कंपनी के नेट ब्लॉक और निवेश को मिलाकर बनने वाली ₹3,600 करोड़ की रकम से भी नीचे है।

इसे ऐसे समझिए कि बाजार इस वक्त पूरी कंपनी की जो कीमत लगा रहा है, वो उसके एडजस्टेड बुक वैल्यू से ₹1,800 करोड़ कम है। ब्रोकरेज इसे वैल्यूएशन में एक बड़ा और आकर्षक अंतर मान रहा है।

RR Kabel Share Price Target

RR Kabel का CMP ₹2,060 है और Motilal Oswal ने ₹2,900 का संशोधित टारगेट दिया है। इससे 40.78% का अपसाइड बनता है, यानी हर शेयर पर ₹840 की बढ़त का अनुमान है। ब्रोकरेज ने कंपनी की वैल्यू FY28E के अनुमानित EPS के 35 गुना पर लगाई है। फिलहाल शेयर FY27E के EPS के 33 गुना और FY28E के EPS के 26 गुना पर ट्रेड कर रहा है।

2QFY27 में कंपनी के नतीजे ब्रोकरेज के अनुमान के मुताबिक रहे। कंसॉलिडेटेड रेवेन्यू सालाना आधार पर करीब 52% बढ़कर ₹3,280 करोड़ रही। EBITDA करीब 61% बढ़कर ₹280 करोड़ पर पहुंच गई। ऑपरेटिंग मार्जिन सालाना आधार पर 50 बेसिस पॉइंट बढ़कर 8.6% हो गया, जो ब्रोकरेज के अनुमान से 30 बेसिस पॉइंट कम है। PAT सालाना आधार पर करीब 55% बढ़कर ₹180 करोड़ रहा। पहली छमाही में कंपनी की कमाई में एक्सपोर्ट की हिस्सेदारी भी बढ़ी है। Motilal Oswal ने FY27-28 के अपने कमाई के अनुमान लगभग बरकरार रखे हैं।

RR Kabel ने घटाया वॉल्यूम ग्रोथ का अनुमान

मैनेजमेंट के मुताबिक 2QFY27 में केबल और वायर कारोबार की वॉल्यूम ग्रोथ हाई सिंगल डिजिट में रही, जिसमें वायर ने केबल से तेज रफ्तार पकड़ी। FY27 के लिए कंपनी अब करीब 14-15% की सालाना वॉल्यूम ग्रोथ की उम्मीद कर रही है, जबकि पहले ये अनुमान करीब 18% का था। यानी वॉल्यूम गाइडेंस में 3-4 परसेंटेज पॉइंट की कटौती हुई है।

वॉल्यूम का अनुमान घटने के बावजूद कंपनी ने मार्जिन पर भरोसा बनाए रखा है। केबल और वायर कारोबार के लिए FY27 में करीब 9.5% और FY28 में करीब 10.5% की मार्जिन गाइडेंस बरकरार रखी गई है। कंपनी इसके पीछे ऑपरेटिंग लीवरेज और कमोडिटी के अनुशासित मैनेजमेंट को वजह बता रही है। FMEG कारोबार में कंपनी ने FY27 में ब्रेकईवन का लक्ष्य दोहराया है।

कैपेक्स की बात करें तो कंपनी की गाइडेंस ₹550-600 करोड़ की है। इसके अलावा भविष्य के विस्तार के लिए राजस्थान में जमीन खरीदने के लिए ₹200 करोड़ के अतिरिक्त निवेश को मंजूरी दी गई है।

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