सिर्फ AI बबल का फूटना ही नहीं...इन 3 वजहों से भारतीय बाजार की ओर लौटे FPIs, 6 दिन में कर डाली 53,739 करोड़ की खरीदारी

फिर नवंबर में हवा बदली। 2 से 9 नवंबर के बीच, यानी सिर्फ 6 सेशन में 53,739 करोड़ रुपये लौट आए। हर सेशन का औसत निकालें तो रोज करीब 8,956.5 करोड़ रुपये की खरीदारी हुई। मतलब ये कि जितना पैसा दो महीने में गया था, उसका 76% हिस्सा एक हफ्ते से कुछ ज्यादा वक्त में वापस आ गया।

इतनी तेज वापसी की एक बड़ी वजह ये भी है कि लगातार बिकवाली के बाद विदेशी निवेशकों के पोर्टफोलियो में भारतीय शेयरों का हिस्सा काफी घट चुका था। जब कोई निवेशक किसी बाजार में बहुत कम पैसा रखे बैठा हो और वहां हालात सुधरने लगें, तो उसे लौटने में देर नहीं लगती।

एक टोकरी में रखा दुनिया का पैसा अब बिखरने लगा

इस कहानी का पहला सिरा अमेरिका के मिडटर्म चुनाव से जुड़ता है। चुनावी नतीजों के बाद वहां की नीतियों को लेकर अनिश्चितता कुछ कम हुई है और बॉन्ड यील्ड घटने की उम्मीद मजबूत हुई है। नतीजों के बाद से अमेरिका की बेंचमार्क यील्ड नीचे आई है। जब अमेरिकी बॉन्ड पर कमाई घटती दिखती है, तो निवेशक दूसरे बाजारों की तरफ देखने लगते हैं।

असल बात ये है कि दुनिया का पैसा अब तक बहुत हद तक अमेरिका में ही ठुंसा रहा है। दुनिया की कुल GDP में अमेरिका का हिस्सा करीब 30% है, पर दुनिया के कुल मार्केट कैप में उसकी हिस्सेदारी करीब 65% है। यानी अर्थव्यवस्था में जितना वजन है, शेयर बाजार में उसका दोगुने से भी ज्यादा। विदेशी निवेशकों के पास अमेरिकी संपत्तियां, अमेरिकियों की विदेशों में रखी संपत्तियों से 24-25 ट्रिलियन डॉलर ज्यादा हैं। अब निवेशक इसी भारी हिस्सेदारी पर दोबारा सोच रहे हैं, और जब ये पैसा अलग-अलग बाजारों में बंटेगा, तो उसका फायदा दूसरे देशों को मिल सकता है।

AI शेयरों से उतरा जोश, कोरिया और ताइवान से भी निकला पैसा

दूसरा सिरा उस AI ट्रेड से जुड़ा है, जिसमें अब तक दुनिया भर का पैसा दौड़ा चला जा रहा था। AI इंफ्रास्ट्रक्चर पर हो रहे भारी निवेश से असल में कितनी कमाई निकलेगी, डेटा सेंटर पर इतना खर्च कितना सही है और वैल्यूएशन कितने खिंच चुके हैं, इन सवालों ने निवेशकों को अपनी पोजीशन हल्की करने पर मजबूर कर दिया है।

गिरावट अब छोटी नहीं रही। 6 अक्टूबर को Nasdaq अपने पीक पर था। तब से AI इंफ्रास्ट्रक्चर देने वाली Iren, Nebius और CoreWeave जैसी कंपनियां कम से कम 40% टूट चुकी हैं और Nasdaq अपने रिकॉर्ड से 11.9% नीचे है। 10 नवंबर को Nvidia का शेयर 6.5% गिरा और कंपनी दो सेशन में 470 अरब डॉलर से ज्यादा का मार्केट वैल्यू गंवाने की राह पर पहुंच गई। Jensen Huang को लेकर चिंताएं और कंपनी से जुड़ा ताजा विवाद निवेशकों की बेचैनी को और हवा दे रहे हैं।

पिछले एक साल में इस ट्रेड में कितना पैसा गया था, ये भी देखिए। जुलाई 2026 तक के 12 महीनों में विदेशी निवेशकों ने अमेरिकी शेयरों और इन्वेस्टमेंट फंड्स में रिकॉर्ड 942 अरब डॉलर डाले। इस साल की पहली छमाही में सिर्फ अमेरिकी टेक्नोलॉजी ETFs में 44 अरब डॉलर से ज्यादा आए। अब इनमें से कुछ पोजीशन कटने लगी हैं।

ये सिलसिला अमेरिका से बहुत पहले एशिया के उन बाजारों में शुरू हो चुका था, जो AI की लहर पर सवार थे। सितंबर में विदेशी निवेशकों ने दक्षिण कोरिया के शेयरों से 14.25 अरब डॉलर निकाले। अक्टूबर में ताइवान से रिकॉर्ड 28 अरब डॉलर निकले, और नवंबर के पहले 10 दिनों में वहां से 10 अरब डॉलर और चले गए।

एक्सपर्ट्स इसे AI से मुंह मोड़ना नहीं मानते। उनके हिसाब से निवेशक फिलहाल जोखिम कम कर रहे हैं और पैसे को अलग-अलग देशों में बांट रहे हैं। यहीं भारत की बारी आती है। AI वाली तेजी में भारत ज्यादातर किनारे खड़ा रहा था। अब वही बात उसके काम आ रही है, क्योंकि जो पैसा एक ही टेक ट्रेड में सिमटने से बचना चाहता है, उसे भारत जैसा बाजार नया ठिकाना दे सकता है।

कच्चा तेल, रुपया और सोना, घर में भी सुधरे हालात

विदेशी पैसे का रुख भले ही बाहर की घटनाओं ने मोड़ा हो, पर भारत के अपने आर्थिक हालात ने भी उसे खींचने में हाथ बंटाया। सबसे बड़ी राहत कच्चे तेल से आई है। ब्रेंट क्रूड अगस्त के बाद पहली बार 90 डॉलर प्रति बैरल के नीचे फिसला है। भारत अपनी जरूरत का तेल बाहर से खरीदता है, इसलिए तेल सस्ता होने से इंपोर्ट बिल और रुपये, दोनों पर दबाव हल्का हुआ है।

रुपया भी अपने हाल के निचले स्तरों से 3% से ज्यादा संभल चुका है। सोने का इंपोर्ट काफी घटा है और इस वित्त वर्ष में नेट FDI की तस्वीर काफी बेहतर हुई है। इन सबने मिलकर भारत के एक्सटर्नल अकाउंट पर बना तनाव दूर कर दिया है।

Nifty की 47 में से सिर्फ 3 कंपनियां चूकीं

बाहर से आया पैसा तभी टिकता है, जब अंदर कमाई का दम हो। तीसरी और शायद सबसे अहम वजह यहीं है। 10 नवंबर तक Nifty 50 की 47 कंपनियों ने सितंबर तिमाही के नतीजे जारी किए थे। इनमें से 27 ने एनालिस्ट्स के अनुमान को पीछे छोड़ दिया, 17 के नतीजे मोटे तौर पर अनुमान के मुताबिक रहे और सिर्फ 3 कंपनियां उम्मीद से पीछे रहीं। रेवेन्यू ग्रोथ भी अलग-अलग सेक्टर्स में उम्मीद से बेहतर निकली।

इसी भरोसे का असर पिछले हफ्ते की खरीदारी में दिखा। पैसा सबसे ज्यादा इंडेक्स के भारी-भरकम शेयरों में गया, खासकर फाइनेंशियल सर्विसेज, IT, ऑटो और टेलीकॉम में। बड़े शेयर चढ़े तो Nifty भी ऊपर उठा और तेजी को और रफ्तार मिली।

सेक्टर की बात करें तो बैंक, टू-व्हीलर, पावर यूटिलिटीज, इंफ्रास्ट्रक्चर, मेटल और फार्मा ने सबसे ज्यादा पॉजिटिव सरप्राइज दिए। पर हर जगह हरियाली नहीं है। कंज्यूमर स्टेपल्स, पैसेंजर व्हीकल्स और केमिकल्स के कुछ नतीजों ने निराश किया। फिर भी पूरी तस्वीर को जोड़कर देखें तो कमाई बाजार के डर से कहीं बेहतर रही है।

ब्रोकरेज के हिसाब-किताब में भी दिखी मजबूती

Nifty के बाहर, छोटी और मझोली कंपनियों में भी नतीजों ने उम्मीद जगाई है। Motilal Oswal ने 92 मिडकैप और 172 स्मॉलकैप कंपनियों के नतीजे परखे हैं। मिडकैप कंपनियों का मुनाफा 22% और स्मॉलकैप कंपनियों का मुनाफा 32% बढ़ा है, जबकि EBITDA ग्रोथ 20% के करीब पहुंच रही है।

Jefferies के कवरेज में नतीजे जारी करने वाली 105 कंपनियों में से 56% ने उम्मीद से बेहतर प्रदर्शन किया। पिछली तिमाही में ये आंकड़ा 52% था। इतना ही नहीं, 50% कंपनियों के FY27 के कमाई के अनुमान बढ़ाए गए, जबकि घटाए जाने वाले अनुमान 41% कंपनियों के रहे।

Nomura की तस्वीर और भी चमकदार है। उसके BSE 200-प्लस यूनिवर्स की 134 कंपनियों में नॉर्मलाइज्ड प्रॉफिट आफ्टर टैक्स सालाना आधार पर 34% बढ़ा, जो कंसेंसस अनुमान से 18% ज्यादा है। ऑयल एंड गैस कंपनियों को हटाकर देखें तब भी मुनाफा 29% बढ़ा, जो अनुमान से 5% आगे है।

आगे का रास्ता दो शर्तों पर टिका

अब बड़ा सवाल यही है कि ये तेजी कितनी दूर जाएगी। इसका जवाब दो बातों में छिपा है। पहली, क्या विदेशी निवेशकों की खरीदारी आगे भी जारी रहती है। दूसरी, क्या AI शेयरों की गिरावट सिर्फ उसी सेक्टर तक सीमित रहती है, या फैलकर पूरे बाजार में जोखिम से भागने का माहौल बना देती है।

फिलहाल पलड़ा भारत के पक्ष में झुका दिख रहा है। वैल्यूएशन पहले से ज्यादा वाजिब हैं, कमाई सुधर रही है और कच्चे तेल का दबाव घटा है। इन तीनों ने मिलकर भारत में निवेश की वजह को कुछ महीने पहले के मुकाबले कहीं ज्यादा मजबूत बना दिया है।

ऐसी तेज वापसी के बाद बाजार अक्सर खुद अपनी रफ्तार पैदा कर लेता है। जो फंड मैनेजर अब तक भारत से दूर रहे, बाजार चढ़ने पर उन्हें अपने बेंचमार्क से और पीछे छूटने का डर सताने लगता है। ऐसे में वो भी पोजीशन दोबारा बनाने के लिए खरीदारी शुरू कर सकते हैं। इससे तेजी कुछ हद तक जरूरत से आगे भी निकल सकती है, और ये सिलसिला तब तक चल सकता है जब तक वैल्यूएशन फिर से इतने महंगे न हो जाएं कि खरीदार रुक जाएं। अभी 12 महीने के ट्रेलिंग P/E के 20 गुना पर बाजार का भाव वाजिब माना जा रहा है।

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Disclaimer: यहां मुहैया जानकारी सिर्फ सूचना के लिए दी जा रही है। यहां बताना जरूरी है कि मार्केट में निवेश बाजार जोखिमों के अधीन है। निवेशक के तौर पर पैसा लगाने से पहले हमेशा एक्सपर्ट से सलाह लें। मनीकंट्रोल की तरफ से किसी को भी पैसा लगाने की यहां कभी भी सलाह नहीं दी जाती है।