Market view : बाजार के लिए चल रहा ‘राहु काल’, तेल की कीमतों में तेजी भारत को दे सकती है झटका - नीलेश शाह

Market view  : कोटक महिंद्रा AMC के मैनेजिंग डायरेक्टर नीलेश शाह का कहना है कि भारत भले ही ईरान संघर्ष से सीधे न जुड़ा हो लेकिन इसके आर्थिक झटके पहले से ही महसूस किए जा रहे हैं। उन्होंने मनीकंट्रोल से हुई बातचीत में आगे कहा कि मार्केट ने शुरुआती झटके को काफी हद तक झेल लिया है,लेकिन स्थिति अभी भी अस्थिर है। हम पर कोई मिसाइल नहीं गिरी है। लेकिन लड़ाई के दूसरे असर इकॉनमी पर दिखने लगे हैं।

क्रूड ऑयल है सबसे बड़ा रिस्क

उन्होंने कहा कि सबसे बड़ा रिस्क क्रूड ऑयल है। “तेल की ज़्यादा कीमतें हमारी आर्थिक कुंडली में ‘राहु काल’ की तरह काम करती हैं,जो बाधा पैदा करने वाला है और जिसे नज़रअंदाज़ करना मुश्किल है।”

लंबी अवधि के निवेशकों के लिए अच्छा मौका

फिर भी, निलेश शाह का मानना ​​है कि बाजार में होने वाला उतार-चढ़ाव उन इन्वेस्टर्स के लिए मौके बना सकता है जो शॉर्ट टर्म में होने वाली परेशानी से आगे देखना चाहते हैं। उन्होंने कहा कि मौजूदा दौर में पिटे हुए क्वालिटी शेयरों में बॉटम-अप स्टॉक सेलेक्शन फायदा मिल सकता है। इस समय पोर्टफोलियो डाइवर्सिफिकेशन का बेहतर मौका मिल सकता है।

बैंकिंग और फाइनेंशियल स्टॉक्स में अच्छे मौके

उन्हें बैंकिंग और फाइनेंशियल स्टॉक्स में हाल के करेक्शन के बाद वैल्यू उभरती दिख रही है। शाह ने कहा,“वैल्यूएशन ठीक-ठाक हो गए हैं,डिपॉजिट रीप्राइसिंग FY27 में NIM एक्सपेंशन को सपोर्ट कर सकती है और एसेट क्वालिटी का दबाव चिंताजनक नहीं है।”

क्या आपको लगता है कि हाल के डेवलपमेंट को देखते हुए मिडिल ईस्ट का टेंशन मार्केट के लिए बड़ा खतरा है, अगर हालात बिगड़ते हैं तो अभी भी थोड़ी गिरावट और हो सकती है?

मिडिल ईस्ट में हाल ही में बढ़े तनाव ने ग्लोबल मार्केट में हलचल मचा दी है। तेल की कीमतें तेज़ी से बढ़ीं,फिर इसमें कुछ गिरावट आई। मार्केट घटनाओं पर तेज़ी से रिएक्ट करते हैं। हालांकि मार्केट ने शुरुआती झटके को काफी हद तक झेल लिया है,लेकिन हालात अभी भी बदलते रहते हैं। तेल की ऊंची कीमतें हमारी आर्थिक कुंडली में “राहु काल” की तरह काम करती हैं, जिसे नज़रअंदाज़ करना मुश्किल है।

एक हिसाब से देखें तो कच्चे तेल में हर 10% की बढ़ोतरी का भारत के रिटेल महंगाई पर लगभग 20-30 बेसिस प्वाइंट तक सीधा असर पड़ता है। सेकेंडरी असर इसे और बढ़ा देते हैं। इसी तरह,यह GDP ग्रोथ को लगभग 10-20 बेसिस प्वाइंट तक कम करता है और करंट अकाउंट डेफिसिट (CAD) को 10-15 बेसिस प्वाइंट तक बढ़ा देता है। जब आप सेकेंडरी असर को जोड़ते हैं,तो कुल मिलाकर इसका असर और बढ़ सकता है।

भारत इस लड़ाई के सीधे असर से बचा हुआ है। हमारे आसपास कोई मिसाइल नहीं गिरा है। लेकिन दूसरे खतरे असली हैं। हमें खाड़ी देशों में काम करने वाले 90 लाख से ज़्यादा भारतीयों का ध्यान रखना है,उनके भेजे गए पैसे हमारे फॉरेन एक्सचेंज इनफ्लो का एक बड़ा हिस्सा हैं। तेल की लगातार ऊंची कीमतें न सिर्फ़ महंगाई बढ़ाती हैं बल्कि रुपये,बॉन्ड यील्ड और इक्विटी सेंटिमेंट पर भी दबाव डालती हैं। बाज़ार अनिश्चितता से नफ़रत करते हैं। जब इन्वेस्टर घटनाओं के जवाब में रिस्क को कैलकुलेट करते हैं तो वोलैटिलिटी बढ़ती है।

क्या अर्निंग के नज़रिए से मौजूदा लेवल पर वैल्यूएशन आकर्षक हैं?

पुराने मेट्रिक्स के हिसाब से लार्ज और मिड-कैप्स ठीक-ठाक वैल्यूएशन वाले लगते हैं। ये सस्ते नहीं है लेकिन बबल जोन में भी नहीं है। हालांकि,स्मॉल कैप्स महंगे बने हुए हैं। अगर आप 30%+ रिटर्न के पीछे भाग रहे हैं तो मार्केट महंगे लगते हैं। लेकिन मीडियम टर्म में कम से मिड-सिंगल-डिजिट पॉजिटिव रियल रिटर्न के लिए मौजूदा लेवल सोच-समझकर किए गए इन्वेस्टमेंट के लिए एक सही एंट्री प्वाइंट देते हैं। यह घबराने का नहीं,सब्र रखने का समय है।

हाल ही में सप्लाई में आए झटके के बाद, क्या आपको लगता है कि सरकार तेल और गैस की खोज और प्रोडक्शन सेक्टर पर ज़्यादा ध्यान देगी?

जियोपॉलिटिकल घटनाओं से सप्लाई में दिक्कत आने से सरकार तेल और गैस की खोज और प्रोडक्शन पर दोगुना ज़ोर दे सकती है। मुश्किल समय में,हमारी सरकार ने हमेशा मज़बूती से जवाब दिया है। पिछले दो दशकों में,भारत ने तेज़ी से बढ़ते सर्विस सेक्टर और रिन्यूएबल और न्यूक्लियर पावर में तेज़ी से आगे बढ़कर तेल की ज़रूरत को स्मार्ट तरीके से कम किया है। अब खेती से बचे हुए कचरे से बिजली बनाने और लोकल हाइड्रोकार्बन एक्सप्लोरेशन पर ध्यान देने का समय है। संकट अक्सर बड़े सुधारों को बढ़ावा देता है।

क्या आपको Q4 की अर्निंग पर ईरान युद्ध का कोई असर दिखता है,या आपको लगता है कि यह मैनेजेबल रहेगा?

Q4 FY26 की अर्निंग के नजरिए से देखें तो तेल की महंगाई का असर पड़ेगा। खासकर तेल और गैस,पेट्रोकेमिकल्स,प्लास्टिक,फर्टिलाइज़र और इससे जुड़े सेक्टर पर महंगे तेल की मार पड़ेगी। इनके मार्जिन कम हो सकते हैं,इनपुट कॉस्ट बढ़ सकती है और कॉम्पिटिटिव माहौल में पास-थ्रू अधूरा रह सकता है। फिर भी,अगर तेल की तेजी बहुत ज़्यादा लंबी नहीं चलती है तो इसका असर मैनेजेबल रहना चाहिए।

क्या हाल के तेज़ करेक्शन के बाद बैंकिंग और फाइनेंशियल सेक्टर ज़्यादा आकर्षक लग रहा है?

तेज़ करेक्शन के बाद बैंकिंग और फाइनेंशियल सेक्टर ज़्यादा आकर्षक लग रहे हैं। वैल्यूएशन ठीक-ठाक हो गए हैं,डिपॉजिट रीप्राइसिंग FY 27 में NIM एक्सपेंशन को सपोर्ट कर सकती है और एसेट क्वालिटी का दबाव चिंताजनक नहीं है। यह सेक्टर घरेलू फोकस के साथ उतार-चढ़ाव के बीच मजबूत दिख रहा है।

क्या आप ट्रैवल, टूरिज्म और एयरलाइंस जैसे सेक्टर के स्टॉक खरीदने की सलाह देंगे,जो तेल के झटके और ईरान से जुड़े तनाव की वजह से बुरी तरह प्रभावित हुए हैं?

ट्रैवल,टूरिज्म और एयरलाइंस जैसे सेक्टर पर तेल के झटके और फ्लाइट में रुकावटों का बुरा असर पड़ा है। हालांकि, शॉर्ट टर्म में ये दिक्कतें बनी रहेंगी,लेकिन यह पिटे स्टॉक में बॉटम-अप स्टॉक चुनने का एक अच्छा मौका हो सकता है। अभी कंसंट्रेशन के बजाय डायवर्सिफिकेशन सही रणनीति होगी।

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क्या यह इन्वेस्टर्स के लिए संयम बनाए रहने और अपने पोर्टफोलियो को रीबैलेंस करने का समय है?

आखिरकार, इन्वेस्टर्स को एसेट एलोकेशन का धर्म मानना ​​चाहिए। करेक्शन हेल्दी होते हैं। इनका इस्तेमाल इक्विटी में कैलिब्रेटेड,डिसिप्लिन्ड तरीके से SIP या स्टैगर्ड बाय करने के लिए करें। भारत एक लॉन्ग-टर्म ग्रोथ स्टोरी बना हुआ है। संयम बनाए रखें। सोच-समझकर रीबैलेंस करें। सही एसेट एलोकेशन के लिए परफॉर्मिंग क्रेडिट,आर्बिट्रेज फंड और प्रेशियस मेटल फंड जैसे एसेट क्लास पर फोकस किया जा सकता है।

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