Market outlook : अगर US-ईरान संघर्ष लंबा खिंचा तो शुरू हो सकता है गिरावट का नया दौर - वालट्रस्ट के राहुल भूतोरिया

यह परेशानी सिर्फ क्रूड ऑयल तक ही सीमित नहीं है। ग्लोबल LNG सप्लाई का लगभग 20 फीसदी हिस्सा इसी स्ट्रेट से गुज़रता है। इस सप्लाई में अकेले कतर का हिस्सा काफी बड़ा है। भारत के LNG पर निर्भर फर्टिलाइज़र,सिटी गैस डिस्ट्रीब्यूशन और इंडस्ट्रियल जैसे सेक्टर एक पैरेलल सप्लाई और कॉस्ट रिस्क का सामना कर रहे हैं। मार्केट पर अभी तक इसका पूरा असर नहीं दिखा है।

मार्केट अभी यह मान कर चल रहा है कि मिडल-ईस्ट में चल रहा तनाव जल्द ही कम होगा। अगर यह अंदाज़ा सही साबित होता है तो बाजार को राहत मिलेगी। अगर US-ईरान संघर्ष लंबा चलता है तो रीप्राइसिंग का दूसरा चरण देखने को मिल सकता जिसकी वजह युद्ध का डर नहीं,बल्कि फंडामेंटल्स में कमजोरी होगी।

क्या आपको लगता है कि अगले कुछ हफ़्तों में मार्केट कंसोलिडेट होगा और मार्च के आखिर तक रिकॉर्ड-हाई लेवल से ऊपर चला जाएगा? क्या मार्केट अभी भी CY 2026 में लगभग 15 परसेंट रिटर्न दे सकता है?

नियर टर्म में कंसोलिडेशन की संभावना है। अभी के लिए सबसे अहम फैक्टर कच्चे तेल की कीमतें है। अगर कच्चे तेल की वजह से होने वाली महंगाई फिर से बढ़ती है तो मॉनीटरी पॉलिसी में इसका असर दिख सकता है। अगर ब्रेंट अगले दो हफ़्तों में 85 डॉलर प्रति बैरल से नीचे आता है घरेलू मैक्रो जैसे अर्निंग साइकिल,सरकारी कैपेक्स और ग्रामीण खपत में रिकवरी हो सकती है। इसके चलते मार्च के आखिर तक रिकॉर्ड ऊंचाई पर वापसी संभव है। लेकिन इसके लिए जियोपॉलिटिकल रिस्क के कम होने की जरूरत है। लेकिन अभी के माहौल में CY2026 में 15 परसेंट रिटर्न की उम्मीद कम है। हालांकि, यह असंभव भी नहीं है।

क्या आपको लगता है कि भारतीय IT कंपनियों पर AI का असर काफी ज़्यादा होगा और अभी तक स्टॉक्स पर इसका पूरा असर नहीं दिखा है?

AI भारतीय IT सर्विसेज़ के लिए शॉर्ट टर्म रिस्क है और आगे चलकर यह एक अच्छा ग्रोथ ड्राइवर बन सकता है। अभी इसके असर का अंदाजा लगाना मुश्किल है। मार्केट ने इससे जुड़े कुछ रिस्क का अंदाज़ा लगाया है,लेकिन AI से होने वाले फायदे का अंदाजा नहीं लगाया जा सका है।

टॉप-टियर आईटी कंपनियां जैसे TCS, इंफ़ोसिस और HCL टेक्नोलॉजीज़ AI कैपेबिलिटी में भारी निवेश कर रही हैं। फिर भी GenAI रेवेन्यू का कंट्रीब्यूशन कुल रेवेन्यू का एक छोटा सा हिस्सा ही है। दुनिया भर में डिस्क्रिशनरी खर्च में कमी और US टैरिफ़ की अनिश्चितता को देखते हुए क्लाइंट की सावधानी बरत रहे हैं। इसका मतलब है कि नियर टर्म की अर्निंग विज़िबिलिटी कमजोर है।

ऐसे में आईटी के वैल्यूएशन पर करीब से नज़र रखने की जरूरत। अगर सेक्टर में और गिरावट आती है,तो मार्जिन ऑफ़ सेफ़्टी काफ़ी बढ़ सकता है। इस स्थिति में एक्टिव IT फ़ंड, IT ETF, या चुनिंदा डायरेक्ट इन्वेस्टमेंट के ज़रिए निवेश के अच्छे मौके होंगे।

खास बात यह है कि मौजूदा डेटा इस बात को चुनौती दे रहा है कि AI टेक्नोलॉजी में रोज़गार को बहुत कम कर देगा। पिछले कुछ सालों में AI-स्किल्ड प्रोफेशनल्स की डिमांड बढ़ी है और कंपनियां एआई स्किल्स के लिए अच्छी सैलरी दे रही हैं। कई तरह से, AI टेक्नोलॉजी सर्विसेज़ के लिए मौके बढ़ा रहा है,उन्हें खत्म नहीं कर रहा है। भारतीय IT कंपनियां अपने मजबूत इंजीनियरिंग टैलेंट पूल के साथ एआई अपनाने में तेज़ी आने से फ़ायदा उठाने के लिए अच्छी स्थिति में हैं।

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क्या आपको डिफेंस और हेल्थकेयर सेगमेंट के वैल्यूएशन अच्छे दिख रहे हैं?

हेल्थकेयर के वैल्यूशन अच्छे नजर आ रहे हैं। इनमें भी घरेलू फॉर्मूलेशन और हॉस्पिटल चेन ज्यादा अच्छे दिख रहे हैं। इनकी कमाई की विज़िबिलिटी ज़्यादा है और हाल ही में मार्केट में गिरावट के बाद इनके वैल्यूएशन ठीक-ठाक लेवल पर आ गए हैं।

डिफेंस शेयरों पर ज़्यादा बारीक नजर रखने की जरूर है। इनके स्ट्रक्चरल ऑर्डर इनफ्लो मज़बूत हैं,लेकिन से कई शेयरों के वैल्यूएशन अभी भी लगभग परफेक्ट एग्ज़िक्यूशन सिनेरियो में हैं। हम प्योर-प्ले थीमैटिक बेट्स के बजाय डायवर्सिफाइड ऑर्डर बुक और प्रूवन डिलीवरी ट्रैक रिकॉर्ड वाली कंपनियों को पसंद करते हैं। ऐसे में हमें इस सेक्टर के चुनिंदा शेयरों पर ही फोकस करना चाहिए।

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